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逆势重仓入股作为美团点评的股东,今日资本真正投资美团还是在2015年10月两家合并了之后。那个时间点被徐新视为美团点评最艰难的时间。“很多投资者不敢投。第一是怕打不过阿里,第二是怕钱不够,第三是怕整合还没有完全消化。”那个时间点,今日资本内部对于是否投资合并后的美团点评也讨论了很久,尽职调研就做了快三个月。最终,徐新坚持重仓入股。

考虑到公司中长期在再通胀进程中业绩的成长性,以及从轻资产向重资产转型的可能性,我们认为,公司理应享有一定估值溢价。第一,在再通胀进程中,伴随全球矿业资本开支的增加,以及公司在全球化、专业化、一体化运营方面拥有显著优势,公司有望享受市场容量增长、市场份额扩大、毛利率提升的三重红利,尤其是受益于中国在海外投资的增加,业绩有望进入快速成长期;第二,立足于雄厚的矿山运营一体化的综合实力,以及上市公司平台较强的投融资能力,公司有望实现轻资产到重资产的转型,在金属价格中枢逐步抬升的背景下,业绩弹性有望进一步增强。

同时,《王者荣耀》次级联赛也在不断输送新的职业选手。2017年7月,KPL联盟举办首届训练营,各支俱乐部将预备队员送入训练营,其中有29个选手被俱乐部签约,训练营同时也为联盟俱乐部培养了20位职业教练。截至8月16日,最新一轮的青训营,有超过10名选手已经被现役KPL俱乐部相中。

负债方面,2015~2017年,新华联控股的负债总额年均复合增长29.39%。截至2017年底,公司负债总额为835.32亿元,同比增长16.00%,主要源自预收款项、一年内到期的非流动负债、长期借款和长期应付款的增长。从结构看,流动负债占48.12%, 非流动负债占51.88%。

综合以上判断,我们给予公司2019年20x动态市盈率,对应目标价为14.6元,“买入-A“评级。7. 风险提示1) 再通胀进程低于预期,全球矿业资本开支不达预期;2) 公司订单增长低于预期;3) 境外项目所在国家出现政治风险。免责声明本信息仅供安信证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本信息而视其为本公司的当然客户。

在赵璞看来,长期持续走低的产销数据建立在销售激励大幅提高的基础上,情况不容乐观。自2018年第2季起,长城汽车为其经销商提供每汽车单位平均奖励2500元人民币,激励措施可能会延续到第3季。因此长城业绩不仅要面临销量下滑拖累,折扣扩大也会增加毛利压力,将较大程度影响公司利润。

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